在纳斯达克，上市20年后，新浪收到了私有化要约。

最近，新浪宣布，它收到了新浪潮的一份不具约束力的私有化要约。要约提议以每股41 美美元的价格收购新波未持有的新浪公司所有已发行普通股。

尽管新浪董事会尚未就如何回应私有化提议做出任何决定。然而，消息一出来，新浪的股价就飙升了。截至收盘，新浪股价上涨10.55%，至40.54 美元，接近私有化收购价。一夜之间，新浪市值上涨17.7亿元。

潮水中的新浪

引领中国互联网科技公司在美，上市潮流的新浪，这次也在中国证券交易所私有化的大潮中。

20年前，由于海外市场的机会和红利更多，新浪首创了“VIE模式”，使新浪得以在纳斯达克成功上市，这种模式甚至被称为“新浪Model”，开启了中国互联网公司在美上市的热潮，拉开了一个时代的帷幕。

这也使得新浪在中国互联网发展史上的地位非常特殊。当时，其他几家同样是“门户网站三兄弟”的公司，在新浪成功上市后，借助“新浪model”纷纷出海，但在纳斯达克，“流浪”20年后，新浪也收到了私有化要约。

虽然前几年有大量的中概股被密集私有化，包括分众传媒和盛大科技，但这一次中概股的私有化热潮更加厉害。大量的中国股票走上了私有化的道路，无论是美私有化的优秀产品，还是正在进行的58同城和Yiche.com。

作为引领中国互联网公司在美，上市的先驱，新浪私有化充满了时事性和代表性，即使在中国证券交易所私有化的过程中也是如此。毕竟，新浪，作为出海先锋，也面临着民营化，而且很明显，时代已经改变了方向。

当然，除了外部因素外，新浪的私有化更受管理层本身的关注。

此次向新浪私有化要约的主体为NewWave，其也由新浪董事长兼CEO 曹国伟控股，这也意味着如果新浪私有化成功，管理层将对新浪，拥有100%的控制权，在寻求新的增长点和多元化业务布局方面将更有保障。

新浪首席执行官曹国伟在这次私有化中的重要性不言而喻。

“救世主”曹国伟

曹国伟出现在新浪，的每一个生死关头，包括这次私有化。

这位精明的曹会计师也被称为“M&A专家”和“资本大师”。1999年加入新浪后，通过“毒丸计划”击败盛大恶意并购，主持MBO，推出新浪爆品——微博，当然是引领新浪上市的动力。

不难看出，虽然“救世主”这个名字很可笑，但曹国伟和新浪确实一起解决了很多难题。这种私有化自然让曹国伟对新浪有了新的思考

首先是美股市是否低估了新浪。在美股市，中国股票被低估是一个普遍问题。私有化宣布后，新浪股价飙升，市值徘徊在26亿左右。作为新浪，唯一成功的产品，微博的市值一直徘徊在85亿左右，是新浪的三倍

这种情况，曹国伟自然不会满意。

第二是新浪私有化后会不会有新的突破。私有化后，管理层将全面控制新浪，一方面防止盛大的恶意并购再次发生。但这次私有化不仅仅是为了防止此类事件，而是为了给新浪找到新的突破

对新浪，来说，私有化将成为其发展的一个重要转折点。私有化带来的权力集中，可以使新浪的管理决策更快，对未来经营中的新问题有更敏锐的感知，也可以使新浪抓住一些新的增长点。

不难看出，曹国伟希望通过私有化的方式打破新浪现有的困境，为新浪找到新的增长动力和新的突破点，但新浪自身的表现却存在诸多问题。

私有化很难拯救新浪

然而，新浪单一的商业模式使得曹国伟的想法很有可能落空。

近20年来，新浪营收能力逐渐固化。目前，新浪的三大主业是新浪网、新浪移动和微博，但新浪的核心资产仍然是微博。根据新浪2019年年报，微博贡献的营收占新浪总营收的80%

不难看出，微博确实是新浪，的命脉，但微博的营收却存在严重问题。

2017年至2019年，微博收入分别为11.5亿美元、17.19亿美元和17.67亿美元，同比分别增长75.37%、49.43%和2.82%。归母毛利分别为3.526亿美元、5.718亿美元和4.947亿美元，同比分别增长226.39%、62.18%和-13.49%。

而且，今年一季度微博月用户超过5.5亿，比去年同期净增8500万。在用户大幅增加的前提下，营收仅为3.234亿美元，同比下降19%。这是因为微博虽然用户多，但是用户的质量和流动性都有问题。

靠微博举营收大旗，新浪商业模式太变态，抗风险能力不高。当微博也面临收入问题时，新浪甚至陷入了困境。

微博分离并独立上市后，新浪并不空虚，但其余业务难以提供有力支撑，这也让投资者对新浪的能力充满质疑。尽管新浪近年来尝试了新业务，但由于各种原因未能取得成功。

然而，这种单纯依靠微博的商业模式在新浪，私有化后不得不考虑，但如何改善是一个更大的问题。然而，新浪市值一直低迷，这也是有原因的。曹国伟想通过私有化的方式给新浪带来更长远的发展，困难重重。

但不管新浪的私有化能否自救，它都代表着一个时代的结束。

门户时代的结束

曾经红极一时的门户网站，现在正慢慢淡出人们的视野。

作为新浪，上线后中国，网络媒体发展史上不可或缺的一部分，新浪一时之间赢得了风头。当时很多资深纸媒记者转战网络媒体，以为明天就在那里。当时，新浪势头正盛，已经击败了网易和腾讯

起初，新浪，作为门户网站，被很多用户所熟知。如今，年轻网民对“门户网站”这个词有些陌生。当时，新浪，网易，腾讯和搜狐，这“门户网站四兄弟”，也走上了不同的道路。

搜狐专注于视频业务。网易的电子商务只能依靠游戏来支撑其收入，更不用说腾讯，了，它已经成为社交和游戏领域的顶级存在。但新浪只有微博，微博陷入了营收困境。

虽然前四兄弟在业务上不断扩张，但曾经繁荣的“门户时代”已经看不到了。随着移动互联网的发展，以微信、头条为代表的移动媒体应运而生。这无疑会潜移默化地改变用户的使用习惯。

随着历史发展的巨轮滚滚向前，门户网站逐渐被用户抛弃，必然导致衰落。

曹国伟自然能察觉到门户时代的衰落，而新浪这次退市只是新浪在衰落中更新骨子里的一次尝试。但无论如何，私有化只是新浪重生的第一步。实现商业模式的突破，找到新的增长点，才是最重要的。

文字/微信官方账号，刘旷， ID:柳矿110

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